กรุงเทพธุรกิจ

ยกเลิกการลงทุนใน TAE ไม่กระทบประมาณการ

ประเด็นสำคัญ

นายอนุสรณ์ แสงนิ่มนวล กรรมการผู้จัดการใหญ่ BCP เปิดเผยว่าบริษัทได้ยกเลิกการเข้าลงทุนซื้อหุ้นของบริษัท ไทย อะโกร เอ็นเนอร์ยี่ (TAE) จำนวน 320 ล้านหุ้น หรือ40% ของทุนจดทะเบียน จากผู้ถือหุ้นเดิม คือ บริษัท ลานนารีซอร์สเซส (LANNA) และผู้ถือหุ้นรายย่อย จำนวน 22 ราย หลังจากบริษัทไม่สามารถขึ้นหน่วยผลิตได้ตามเงื่อนไข ที่กำหนดระยะเวลาไว้ว่าจะต้องเกิดขึ้นภายในวันที่ 15 ธ.ค.ที่ผ่านมา

ความเห็นนักวิเคราะห์

บริษัทยกเลิกแผนการลงทุนใน TAE เนื่องจากโรงงานไม่สามารถเดินเครื่องได้ทันตามแผน BCP มีแผนที่จะขยายการลงทุนในธุรกิจเอทานอล ซึ่งที่ผ่านมาบริษัทมีความชัดเจนที่จะเข้าลงทุนในบริษัท ไทย อะโกร เอ็นเนอยี่ (TAE) ในสัดส่วน 40% แต่จากการเดินเครื่องผลิตเชิงพาณิชย์ที่ล่าช้าของ TAE และสัญญาการซื้อขายหุ้น TAE สิ้นสุดลงก่อน (สิ้นสุด 15 ธ.ค. 54) ทำให้ BCP ตัดสินใจยกเลิกแผนการลงทุนดังกล่าว แต่เราเชื่อว่าในอนาคตยังมีความเป็นไปได้ หาก TAE สามารถเดินเครื่องผลิตเอทานอล ขนาดกำลังการผลิต 200,000 ลิตรต่อวัน ได้สำเร็จ เนื่องจาก BCP มีแผนลงทุนในธุรกิจพลังงานทางเลือก รวมทั้งการขยายตัวของ Demand Gasohol ในประเทศที่เพิ่มขึ้น ทำให้ BCP มีความต้องการเอทานอลเพิ่มขึ้น เพื่อใช้เป็นส่วนผสม

การยกเลิกการลงทุนไม่กระทบประมาณการ และราคาเป้าหมายของ BCP ประมาณการผลประกอบการปี 2555 และราคาเป้าหมาย (12 เดือนข้างหน้า) ของเราไม่รวมการลงทุนดังกล่าว เนื่องจากเรามีการติดตามข้อมูลการลงทุนดังกล่าวอย่างใกล้ชิดในช่วงที่ผ่านมา และการเดินเครื่องที่ช้ากว่าแผน และช้ากรอบเวลาในการซื้อขายหุ้น TAE เป็นสิ่งที่เราคาดหมายไว้ก่อนหน้านี้

คาดกำไรจากการดำเนินงาน Q4/54 อ่อนตัว แต่เชื่อว่าจะฟื้นตัวในปี 2555 กำไรจาการดำเนินงานระยะสั้นธุรกิจโรงกลั่นยังมีผลกระทบจากปัญหาน้ำท่วม กระทบ Demand การใช้น้ำมันในประเทศ ทำให้เราคาดว่าผลประกอบการไตรมาสสุดท้ายของปี 2554 มีความเสี่ยงที่จะอ่อนตัวลดลง ขณะที่กำไรสุทธิปี 2555 อยู่ที่ 4,018 ล้านบาท ลดลง 35%yoy แต่จะเป็นการสะท้อนผลประกอบการที่แท้จริงมากกว่าเมื่อเทียบกับปี 2554 ที่มีการรับรู้ Stock Gain จำนวนมากใน H1/54 ทำให้หากพิจารณาเฉพาะกำไรจากการดำเนินงาน (ไม่รวม Stock Gain) ผลประกอบการคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2.5%yoy

ยังมีความน่าสนใจในการลงทุนจากเงินปันผลที่สูงที่สุดในกลุ่มธุรกิจโรงกลั่น BCP ยังมีความน่าสนใจในการลงทุนจากการคาดหมายเงินปันผลใน H2/54 ที่เราคาดไว้ที่ 0.75 บาท ให้ Yield 3.9% ขณะที่ในปี 2555 เราคาดไว้ในอัตรา 1.25 บาท ให้ Yield 6.5% ทำให้เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมาย 22 บาท

Tags : BCP