กรุงเทพธุรกิจ

แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายปี 2552 ที่ 6.50 บาท

ปริมาณการขนส่งเดือน ก.พ.2552 ลดลงกว่า 18% YOY เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ส่งผลต่อปริมาณการขนส่งลดลงอย่างมาก และปริมาณการขนส่งรวมเดือน ม.ค.-ก.พ.2552 ลดลงถึง 17% ขณะที่เราคาดว่าปริมาณการขนส่งในเดือน มี.ค.ยังคงลดลงอย่างต่อเนื่อง ส่วนค่าระวางเรือคอนเทนเนอร์ใน 1Q52 ยังคงมีทิศทางที่ลดลง ดังนั้น เราจึงคาดว่าผลประกอบการใน 1Q52 จะยังคงขาดทุนหนัก และคาดว่าผลประกอบการปี 2552 จะขาดทุน อย่างไรก็ตาม เราคาดว่าผลประกอบการใน 2H52 จะปรับตัวดีขึ้น โดยคาดว่าจะได้ประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของทั่วโลก โดยเฉพาะจีน นอกจากนั้น เราคาดว่าความเสี่ยงของอุตสาหกรรมเรือคอนเทนเนอร์ที่ตกต่ำได้สะท้อนต่อราคาหุ้นไปบ้างแล้ว แนะนำ ถือ ราคาเป้าหมาย 6.50 บาท 

ประเด็นสำคัญในการลงทุน
 - ปริมาณการขนส่งเดือน ก.พ.52 ลดลงอย่างรุนแรงกว่า 18% YOY: ปริมาณการขนส่งสินค้าคอนเทนเนอร์ประจำเดือน ก.พ.2552 อยู่ที่ 167,707 TEUS ลดลงอย่างรุนแรงถึง 18% YOY โดยแบ่งเป็นการขนส่งแบบ SOC (การขนส่งตู้คอนเทนเนอร์ของลูกค้า) ลดลง 28% YOY และการขนส่งแบบ COC (ตู้คอนเทนเนอร์ของบริษัท) ลดลง 6% YOY เนื่องจากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ส่งผลต่อปริมาณการขนส่งที่ลดลงอย่างมาก ขณะที่ยอดรวมปริมาณการขนส่ง ม.ค.-ก.พ.52 ลดลง 17% YOY แยกเป็น SOC ลดลง 27% YOY และ COC ลดลง 6% YOY

- คาด 1Q52 ยังขาดทุนหนัก และรวมทั้งปี 52 คาดว่าจะขาดทุน: จากปริมาณการขนส่งในเดือน ม.ค.-ก.พ.2552 ที่ตกต่ำ และค่าระวางเรือคอนเทนเนอร์ที่ยังคงปรับลดลง ตามความต้องการที่ลดลง ขณะที่คาดว่าปริมาณการขนส่งและค่าระวางเรือในเดือน มี.ค.ยังคงปรับตัวลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้วอย่างต่อเนื่อง ส่วนทางด้านต้นทุนแม้คาดว่าจะปรับลดลงแต่ยังเป็นสัดส่วนที่น้อยเมื่อเทียบกับการลดลงของรายได้ ดังนั้น เราจึงคาดว่าผลประกอบการ 1Q52 จะยังคงขาดทุนสูง สำหรับผลประกอบการรวมทั้งปี 52 คาดว่าจะยังคงขาดทุน โดยเราคาดว่าในช่วงครึ่งหลังปี 2552 ผลประกอบการจะมีทิศทางที่ดีขึ้น

- มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากทั่วโลก คาดหวังช่วยฟื้นอุตสาหกรรมใน 2H52: จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของทั่วโลก เป็นความหวังที่จะช่วยฟื้นภาวะเศรษฐกิจใน 2H52 ให้มีทิศทางที่ดีขึ้น โดยเฉพาะมีการคาดการณ์ว่าประเทศจีนจะฟื้นตัวเป็นประเทศแรกๆ ราวกลางปี 2552 โดยจะได้รับประโยชน์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมูลค่า 4 ล้านล้านหยวน (586 พันล้านดอลลาร์) ซึ่งยังจะส่งผลบวกต่ออุตสาหกรรมการขนส่งด้วยเรือคอนเทนเนอร์ปรับตัวดีขึ้น และคาดว่าจะยังส่งผลดีมากขึ้นในปี 2553

แนะนำ “ถือ” ราคาเป้าหมายปี 2552 ที่ 6.50 บาท: แม้แนวโน้มผลประกอบการ 1Q52 คาดว่าจะยังขาดทุนหนัก อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าแนวโน้มอุตสาหกรรมจะฟื้นตัวดีขึ้นใน 2H52 ซึ่งจะส่งผลบวกต่อผลประกอบการในอนาคต นอกจากนั้น คาดว่าความเสี่ยงของอุตสาหกรรมที่ตกต่ำได้สะท้อนต่อราคาหุ้นแล้ว แนะนำ ถือ โดย เราประเมินมูลค่าเหมาะสมด้วย P/BV ราว 0.3 เท่า ได้ราคาเป้าหมายปี 2552 ที่ 6.50 บาท

ที่มา:บล.โกลเบล็ก

Tags : RCL