กรุงเทพธุรกิจ

การเงิน - การลงทุน : Advertorial

วันที่ 9 มิถุนายน 2555 09:18

QE ทำกันยังไง

บริษัท ออสสิริส ฟิวเจอร์ส จำกัด

บริษัท ออสสิริส ฟิวเจอร์ส จำกัด

TOOLS
  • เนื่องจากผู้ให้บริการเว็บไซต์ด้าน Social Network (Facebook, Twitter) และ Social bookmarking (Digg.com, delicious.com) ไม่รองรับ URL ที่เป็นภาษาไทยเพื่อคลิกกลับมายังเว็บไซด์ได้ ทางกรุงเทพธุรกิจออนไลน์ จึงทำ URL แบบย่อที่เป็นภาษาอังกฤษขึ้น เพื่ออำนวยความสะดวกให้ผู้ใช้งานสามารถส่ง URL ต่างๆ
    ในเว็บ้ให้เพื่อนและสามารถคลิกเพื่อเข้าหน้าเว็บไซต์กรุงเทพธุรกิจ-
    ออนไลน์ ได้ทันที

    คัดลอก URL นี้เเบบย่อhelp

    คัดลอก
  •   ขนาดตัวอักษร
  • พิมพ์ข่าวนี้
  • ส่งต่อให้เพื่อน
คอลัมน์อื่นๆ

ฝ่ายวิจัย บริษัท ออสสิริส ฟิวเจอร์ส จำกัด

     เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผมเล่าให้ฟังคร่าวๆไปแล้วว่า QE หรือ Quantitative (Monetary) Easing หรือการผ่อนคลายเชิงปริมาณนี้ หมายถึงการทำให้เงินหาง่ายขึ้นด้วยการทำให้มีเม็ดเงินมากขึ้น ซึ่งวิธีการทำนี้อาจกระทำโดยตรงด้วยการพิมพ์ธนบัตรไปแจกประชาชนก็ได้ซึ่งปัจจุบันไม่มีใครทำกันแล้วเนื่องจากปัจจุบันธนาคารกลางสามารถใช้วิธีการทางบัญชีในการผลิตเงินสมมติขึ้นมาผ่านธนาคารพาณิชย์ได้ไม่ยาก และนำเงินที่ได้มาไปใช้ซื้อสินทรัพย์ต่างๆจากเอกชน จึงทำให้มีเม็ดเงินหมุนเวียนเพิ่มขึ้นในระบบไปโดยปริยาย


     น่าเสียดายที่ทั้ง Beige Book และสุนทรพจน์ของคุณ Bernanke ไม่ได้มีการพูดถึง QE หรือการผ่อนคลายโดยตรง เราจึงต้องเรียนกันจากความจำในอดีต ไม่เช่นนั้นผมคงจะเอาตัวอย่างมาให้ดูกันเห็นๆ


    ไม่เป็นไรครับ ตามที่สัญญาไว้ เรามาดูกันก่อนดีกว่าว่า QE สามารถกระทำได้อย่างไรบ้าง


     วิธีแรกที่ธนาคารกลางอังกฤษใช้คือใช้วิธีการเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลจากเอกชนในส่วนต่างๆของเศรษฐกิจ เมื่อเอกชนมีเงินสดมากขึ้นก็เหมือนเป็นการบีบให้เอกชนนำเงินสดดังกล่าวไปลงทุนในสินทรัพย์อื่นๆที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่าหรือเทียบเท่าเดิม เมื่อเอกชนลงทุนเพิ่มขึ้นก็เกิดการสร้างงาน และเกิดกิจกรรมทางเศรษฐกิจ ทำให้ภาวะเศรษฐกิจดีขึ้น นอกจากนี้เนื่องจากพันธบัตรรัฐบาลปริมาณมากถูกธนาคารกลางกว้านซื้อไปปริมาณพันธบัตรรัฐบาลหมุนเวียนในตลาดก็มีน้อยลงทำให้ราคาสูงขึ้น เมื่อผลตอบแทนจากการลงทุนในพันธบัตรลดลง อัตราดอกเบี้ยก็ลดลงตามในที่สุด


     วิธีนี้มีข้อดีคือเป็นการนำเงินไปให้เอกชนโดยตรง และนำเงินไปให้ทั่วถึงทั้งระบบเศรษฐกิจ จึงสามารถกระตุ้นเศรษฐกิจได้แบบองค์รวม ขณะเดียวกันธนาคารกลางก็ไม่ต้องแบกรับความเสี่ยงเรื่องสินเชื่อแต่อย่างใดและสามารถปรับเปลี่ยนนโยบาย QE ดังกล่าวได้โดยง่าย เนื่องจากพันธบัตรรัฐบาลมีตลาดรองที่มีสภาพคล่องสูงและมีวันกำหนดชำระหนี้ที่ชัดเจน จึงทำให้ธนาคารกลางไม่ต้องเป็นห่วงเรื่องการปรับเพิ่มหรือลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาลแต่อย่างใด อย่างไรก็ตามการทำ QE ด้วยวิธีการนี้ ส่งผลต่อตลาดแค่เพียงเพิ่มสภาพคล่องและลดอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ไม่สามารถจัดการกับปัญหาสินเชื่อได้เลยเนื่องจากเอกชนยังแบกรับภาระความเสี่ยงจากเรื่องสินเชื่อไว้ดังเดิม วิธีการนี้จึงเหมาะกับประเทศที่ระบบการเงินการธนาคารยังไม่มีปัญหา ดังเช่นในกรณีของอังกฤษ หรือ QE2 ของสหรัฐฯ


     ในทางกลับกัน ช่วงวิกฤติสินเชื่อของสหรัฐฯ การเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลเพียงอย่างเดียวไม่สามารถช่วยเหลือเศรษฐกิจได้เลย เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยในตลาดพันธบัตรรัฐบาลนั้นต่ำอยู่แล้ว แต่ปัญหาอยู่ที่ว่าเอกชนไม่เชื่อใจกัน ซึ่งรวมถึงธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินต่างๆได้ ทำให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินและอัตราดอกเบี้ยระหว่างเอกชนสูงผิดปกติ ดังนั้นในการแก้วิกฤติดังกล่าวธนาคารกลางจึงจำเป็นต้องเข้ามาเป็นคนกลางแบกรับความเสี่ยงแทน เพื่อให้เอกชนไว้ใจกันมากขึ้นด้วย ซึ่งทำได้โดยการเข้าซื้อหุ้นกู้เอกชน หุ้นกู้มีสินทรัพย์เป็นหลักประกัน และสินทรัพย์อื่นๆที่เห็นว่าเป็นประโยชน์ลดความเสี่ยงให้กับเอกชน โดยธนาคารกลางจะเข้าซื้อกับธนาคารพาณิชย์และสถาบันการเงินเป็นหลัก เพื่อสร้างความเชื่อใจให้เกิดในระบบธนาคาร เมื่อระบบธนาคารเริ่มมีเสถียรภาพ อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินก็ต่ำลง ส่งผลบวกต่อภาพเศรษฐกิจโดยรวมและสร้างความเชื่อมั่นให้กลับมา ดังที่เฟดหรือธนาคารกลางสหรัฐฯได้ทำใน QE1


    เอาละครับ คราวนี้คงกระจ่างนะครับว่า QE ทั้งสองแบบแตกต่างกันอย่างไร จริงๆแล้ว QE ยังกระทำได้ในอีกหลายๆรูปแบบที่มีข้อดีข้อเสียแตกต่างกันไป แต่หลักการสำคัญก็มีเพียงว่าเป็นการเข้าซื้อสินทรัพย์เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจหรือเพื่อปรับโครงสร้างเศรษฐกิจให้เข้าสู่ภาวะที่ควรจะเป็น ขณะที่มีการเตรียมการดูดเงินดังกล่าวกลับคืนมาอย่างแนบเนียนนั่นเอง

-----------------------------------------------------------------------------------------

สอบถามข้อมูลเพิ่มเติม 0 2633 5299
www.ausirisgroup.com

ห้ามพลาด พบกับสัมมนากลยุทธ์ลงทุนทองคำ ที่จะทำให้คุณรู้ว่าการลง ทุนในทองคำเป็นเรื่องไม่ยากอย่างที่คิด ออสสิริส ฟิวเจอร์ส ขอเชิญร่วมฟังสัมมนาในเดือนมิถุนายนนี้ โดยวิทยากรผู้ชำนาญ ด้านการลงทุนทองคำ หัวข้อ : เทรดกำไร ใจสบาย สไตล์เซน วันพุธที่ 13 มิถุนายน 2555 เวลา 13.30 - 16.30 น. หัวข้อ : ทำกำไรด้วยปลายนิ้ว กับ Ausiris Smart วันพุธที่ 20 มิถุนายน 2555 เวลา 13.30 - 16.30 น. หัวข้อ : จับตาทิศทางราคาทอง มองผ่าน Technical วันพุธที่ 27 มิถุนายน 2555 เวลา 13.30 - 16.30 น. ณ ห้องประชุมบริษัทออสสิริส ฟิวเจอร์ส ชั้น 14เอ อาคารยูไนเต็ดเซ็นเตอร์ ถนนสีลม สามารถสำรองที่นั่งได้ที่เบอร์ : 0 2633 5231

Tags : QE บริษัท ออสสิริส ฟิวเจอร์ส จำกัด

Adsense

advertisement

advertisement

AD Position SYNERGY-E

advertisement